China a ordonat băncilor de stat să prelungesca datoriile existente ale autorităților locale cu împrumuturi pe termen lung la rate de dobândă mai mici, în cadrul eforturilor Beijingului de a reduce riscurile de datorie într-o economie în declin. Municipalitățile îndatorate reprezintă un risc major pentru cea de-a doua economie a lumii și, posibil, pentru stabilitatea financiară, spun economiștii, în mijlocul unei crize imobiliare în curs de agravare, a anilor de supra-investiții în infrastructură și a costurilor în creștere pentru a controla pandemia COVID-19.

Datoria guvernului local a atins 92 de trilioane de yuani (12,58 trilioane de dolari), adică 76% din producția economică a țării în 2022, în creștere față de 62,2% în 2019. O parte din aceasta este reprezentată de datoria emisă de vehiculele de finanțare a guvernamentului local (LGFV-uri), pe care orașele le folosesc pentru a atrage fonduri pentru proiecte de infrastructură, adesea la îndemnul guvernului central atunci când are nevoie să stimuleze creșterea economică. Fondurile limitate ar putea face ca Beijingul să aibă dificultăți în reluarea unei redresări economice în declin.

Banca Populară a Chinei (PBOC) a emis ordine săptămâna trecută marilor instituții bancare de stat pentru a prelungi termenele, a ajusta planurile de rambursare și a reduce ratele dobânzilor la împrumuturile rămase către LGFV-uri, potrivit surselor. Împrumuturile care inițial erau scadente în 2024 sau înainte vor fi clasificate ca „normale” în loc de credite neperformante în caz de restanță, iar aceasta nu va afecta evaluările performanței băncilor, a declarat una dintre surse. Reuters raportează aceste măsuri pentru bănci de a reduce riscurile de datorie locală pentru prima dată.

Pentru a se asigura că băncile nu vor suferi pierderi semnificative din restructurarea datoriilor, ratele dobânzilor la împrumuturile reînnoite nu ar trebui să fie sub rata obligațiunilor Trezoreriei Chinei, a spus o sursă, adăugând că termenii împrumuturilor nu ar trebui să depășească 10 ani. Obligațiunile guvernamentale chineze pe 10 ani oferă acum un randament de aproximativ 2,7%, în timp ce rata de dobândă de referință pentru împrumuturile primare pe un an este de 3,45%. Cele două surse au refuzat să fie identificate, deoarece politicile erau confidențiale.

Cu toate problemele fiscale tot mai mari ale guvernului local, guvernul central al Chinei a adoptat o atitudine prudentă față de rezolvarea problemelor lor de datorie pentru a evita riscurile de hazard moral: investitorii ar putea fi încurajați să își asume riscuri și mai mari dacă presupun că Beijingul va interveni întotdeauna în sprijinul guvernelor locale sau al companiilor de stat.

Criza imobiliară tot mai profundă a Chinei a adăugat presiune asupra municipalităților, deoarece dezvoltatorii nu sunt în stare să cumpere noi parcele de teren, de obicei o sursă majoră de venituri locale. De la declanșarea crizei datoriilor din sectorul imobiliar în 2021, companii care reprezintă 40% din vânzările de locuințe din China au intrat în incapacitate de plată, majoritatea fiind dezvoltatori privați.

Politburo-ul Chinei, organismul de luare a deciziilor al Partidului Comunist de la putere, a declarat la sfârșitul lunii iulie că va anunța o serie de măsuri pentru a reduce riscurile de datorie ale guvernului local, dar nu au fost încă dezvăluite oficial planuri detaliate.

Banca centrală a declarat că va acorda prioritate rezolvării riscurilor de datorie în 12 regiuni identificate ca „cu risc ridicat”, inclusiv orașul Tianjin, provincia Guizhou și provincia Guangxi, concentrându-se pe obligațiunile pieței deschise și produsele de datorie non-standard programate pentru anul acesta și anul viitor, au declarat sursele. Băncile sunt încurajate să emită noi împrumuturi către LGFV-uri pentru a rambursa obligațiunile și datoria non-standard, au declarat sursele.

În plus, PBOC va înființa un instrument de urgență cu băncile pentru a oferi împrumuturi către LGFV-uri pentru a rezolva eventualele dificultăți de lichiditate pe termen scurt, au spus cele două surse. LGFV-urile vor trebui să ramburseze împrumuturile în termen de doi ani, a declarat a doua sursă. În august, outlet-ul de știri financiare Caixin a raportat în premieră instrumentului de lichiditate de urgență al băncii centrale.

În cele 12 regiuni cu risc ridicat, unele guverne locale vor trebui să garanteze sau să transfere o parte din acțiunile lor la companiile de stat locale la bănci în schimbul asistenței acestora pentru prelungirea împrumuturilor, a spus a doua sursă. În Guizhou, anul trecut, o unitate chineză de finanțare guvernamentală a prelungit împrumuturi în valoare de 2,3 miliarde de dolari pe o perioadă de 20 de ani, ajustând dobânzile la între 3% și 4,5% pe an.

Sursa: https://www.reuters.com/world/china/china-instructs-banks-roll-over-local-government-debt-sources-2023-10-17/